來源：東四十條資本（ID：DsstCapital）?作者：魯智高
服務(wù)全球女性的公司被賣了。
在聯(lián)手收購博士倫失敗后，黑石和TPG又盯上了新目標(biāo)。
10月21日，專注全球女性健康的創(chuàng)新型醫(yī)療技術(shù)公司Hologic（豪洛捷）宣布，已與黑石和TPG達(dá)成最終收購協(xié)議，同時阿布扎比投資局（ADIA）和新加坡政府投資公司（GIC）會擔(dān)任重要的少數(shù)股東。?
根據(jù)協(xié)議條款，這筆收購交易的價格每股最高為79美元，同時金額將高達(dá)183億美元（約1304億元）。這也意味著，一旦雙方的交易最終完成，也將成為全球近二十年來最大的醫(yī)療器械交易。
從1985年成立，到2025年被賣，擁有乳腺健康、分子診斷、病理診斷、婦科微創(chuàng)手術(shù)、超聲影像、骨骼健康等業(yè)務(wù)，同時產(chǎn)品每年可惠及全球超過1億名患者的Hologic，最終在不惑之年迎來被收購的命運(yùn)。
兩位男性創(chuàng)業(yè)，做出一家服務(wù)全球女性的公司
Hologic的故事，始于四十年前。
在創(chuàng)辦了兩家公司后，曾在美國科學(xué)與工程公司工作的麻省理工學(xué)院物理學(xué)博士Jay Stein，于1985年10月與David Ellenbogen在美國共同創(chuàng)立了Hologic。Jay Stein曾直言，他一直對醫(yī)療領(lǐng)域感興趣，也希望能夠做出一些有益的貢獻(xiàn)。
同年，他們就被FDA批準(zhǔn)使用DNA探針技術(shù)開發(fā)支原體組織培養(yǎng)試驗，從而奠定了自身在分子診斷領(lǐng)域的先發(fā)優(yōu)勢。
到了1987年，這家公司研發(fā)出世界上第一臺雙能X線骨密度儀，最終成為業(yè)界公認(rèn)的骨密度測量“金標(biāo)準(zhǔn)”，成功為該行業(yè)帶來一次革命性的飛躍。三年后，他們就已經(jīng)在納斯達(dá)克掛牌上市。
在快速發(fā)展的過程中，Hologic逐漸將重心放在女性健康領(lǐng)域，并不斷擴(kuò)大業(yè)務(wù)范圍，最終取得一系列亮眼的成績。
除了推出針對CT（沙眼衣原體）和GC（皰疹病毒）的檢測試劑，這家公司還開發(fā)了國際上使用最廣泛的一種宮頸病變篩查技術(shù)——新柏氏液基細(xì)胞學(xué)檢測。
沒有止步于此，他們推出的數(shù)字乳腺X射線攝影系統(tǒng)和3D乳腺癌篩查系統(tǒng)，分別于2002年和2011年通過FDA認(rèn)證。最終，Hologic也成長為乳腺癌影像篩查領(lǐng)域的頭部企業(yè)。
扎根美國的同時，這家公司也在深入布局中國。完成對中國醫(yī)療產(chǎn)品新柏氏（TCT）代理商的收購后，他們于2012年正式進(jìn)入中國市場開展業(yè)務(wù)，先后在北京和上海成立了兩家分公司。
隨著全球業(yè)務(wù)越做越大，Hologic選擇充分利用資本，從而快速擴(kuò)充產(chǎn)品體系和強(qiáng)化市場地位。
從2017年以16.5億美元收購光電醫(yī)美企業(yè)Cynosure，到2019年將專注于超聲醫(yī)學(xué)成像的法國聲科影像收入囊中，他們近年來還收購了SOMATEX、Biotheranostics、Gynesonics等公司。
一路走來，Hologic最終成為專注全球女性健康的創(chuàng)新型醫(yī)療技術(shù)公司，核心業(yè)務(wù)覆蓋了乳腺健康、分子診斷、病理診斷、婦科微創(chuàng)手術(shù)、超聲影像、骨骼健康等領(lǐng)域，能夠提供乳腺癌的診斷與治療、宮頸癌篩查、產(chǎn)前和骨質(zhì)疏松癥檢測等服務(wù)。
雖然在產(chǎn)品方面頗有建樹，不過在Jay Stein看來，幫助各國決策者改善并提高女性生活質(zhì)量和預(yù)期壽命的“全球女性健康指數(shù)”，以及幫助缺乏醫(yī)療服務(wù)的女性獲得最優(yōu)質(zhì)醫(yī)療資源的健康平等項目，同樣對公司意義非凡。
1300億元，全球近二十年來最大的醫(yī)療器械交易
經(jīng)過多年的輝煌后，Hologic最終在不惑之年遭遇“大劫”。
在復(fù)雜的地緣政治、市場需求放緩、國際援助縮減等因素影響下，這家公司還是沒有逃脫被賣的結(jié)局。
這一切其實有跡可循。早在2025年2月，他們便下調(diào)了今年的營收預(yù)期。對此，市場的反應(yīng)也很直接——用錢投票。從年初開始算起，這家公司的股價在5個月左右的時間降幅超過25%。
當(dāng)時間來到5月份，Hologic的處境變得更加艱難。隨著關(guān)稅沖擊與供應(yīng)鏈調(diào)整，他們在2025財年第二季度凈虧損1740萬美元。而在去年同期，這家公司的凈利潤還是1.7億美元。
面對這樣的情況，他們將2025財年每股收益預(yù)期從3.51-3.61美元下調(diào)至2.47-2.57美元，同時非GAAP每股收益預(yù)期也下降至4.15-4.25美元。
身陷困境中的Hologic，反倒成為黑石和TPG眼中的“香餑餑”。據(jù)媒體報道，他們此前準(zhǔn)備用超過130億美元收購博士倫的交易失敗后，便持續(xù)在生命科學(xué)領(lǐng)域?qū)ふ倚碌哪繕?biāo)。
于是，市場在2025年5月傳出這兩家PE巨頭想用超過160億美元收購Hologic的消息。消息一出，Hologic的股價應(yīng)聲大漲，在第二個交易日收盤時漲幅超過14%。
當(dāng)時，這家公司拒絕了黑石和TPG拋來的“橄欖枝”，并直言憑借清晰的長期發(fā)展戰(zhàn)略，以及自身技術(shù)與市場優(yōu)勢，未來價值將遠(yuǎn)超千億。
雖然態(tài)度很強(qiáng)硬，但糟糕的業(yè)績還是讓Hologic低下頭來。財報顯示，他們2025財年前三季度累計收入30.51億美元，同比增長0.28%；同期累計凈利潤3.79億美元，同比減少38.04%。
有分析認(rèn)為，這家公司首席執(zhí)行官Stephen MacMillan的薪酬條款以及近期股價下跌，或是促使其出售的誘因。按照Hologic今年早前披露的相關(guān)條款，如果控制權(quán)發(fā)生變更，首席執(zhí)行官可能會獲得超過4000萬美元的股票和現(xiàn)金。
最終，Hologic在10月21日宣布，同意黑石和TPG的收購。此次交易，阿布扎比投資局（ADIA）和新加坡政府投資公司（GIC）也參與了，并會擔(dān)任重要的少數(shù)股東。?
Stephen MacMillan直言，憑借黑石和TPG的資源、專業(yè)知識和對女性健康的投入，他們將幫助Hologic加速增長，并增強(qiáng)公司為全球客戶及其患者提供關(guān)鍵醫(yī)療技術(shù)的能力。
包括債務(wù)等在內(nèi)，按照每股最高79美元的價格，這筆交易的金額高達(dá)183億美元（約1304億元）。這個龐大的金額，也將使其成為全球近二十年來最大的醫(yī)療器械交易。
根據(jù)協(xié)議條款，黑石與TPG將以每股76美元現(xiàn)金收購Hologic全部流通股，同時附加一項不可交易的或有價值權(quán)。該權(quán)利可使股東在滿足條件后，分兩次獲得每股最高3美元的額外付款（每次最高1.5美元）。
這項不可交易的或有價值權(quán)，將在2026年上半年交易完成時向Hologic股東發(fā)放，并在Hologic乳腺健康業(yè)務(wù)達(dá)成2026及2027財年特定全球營收目標(biāo)后分批兌現(xiàn)。在交易完成后，Hologic將從納斯達(dá)克股票市場退市，并將繼續(xù)以Hologic的名稱和品牌運(yùn)營。
在Hologic看來，“The Science of Sure”（精準(zhǔn)守護(hù) 預(yù)她未來）是自己的使命。懷揣著改善全球女性健康和生活質(zhì)量的美好理想，已經(jīng)成立40年的Hologic終究沒能敵過冰冷的現(xiàn)實，最終迎來被收購的命運(yùn)。
參考資料：
1.《3年138億瘋狂并購，年營收近240億元，女性診斷頭部平臺Hologic煉成記》，動脈網(wǎng)
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