來源：雷達Finance?作者：X編輯
泡泡瑪特再遇挑戰。
“這東西賣79確實有點貴”，“沒事會有人買單的”，品牌官方直播間里工作人員不經意間的一段對話，將泡泡瑪特這個國內潮玩行業當之無愧的龍頭玩家，直接推到了輿論的風暴中心。
巧合的是，和此前一度引發爭議的“李佳琦風波”中的花西子眉筆一樣，泡泡瑪特該系列產品單個盲盒的售價同樣為79元。
更為關鍵的是，兩起事件的核心癥結如出一轍——相關人員的爭議言論深深刺痛了消費者，暴露出對消費者感受的漠視，這也成為引發輿論關注的關鍵所在。
或是受到此次直播事故的影響，截至11月7日收盤，泡泡瑪特的股價定格在204.8港元/股，單日下跌5.88%。
除了直播事故外，泡泡瑪特近日還卷入一起品控風波。據媒體報道，有多位消費者反映，在部分“SKULLPANDA餐桌系列”手辦的頭部隱蔽位置，“POP MART”這一品牌名稱被錯印成了“POP MAET”。
盡管身陷直播事故與品控風波的雙重困擾，但泡泡瑪特的業績卻在加速狂飆。今年上半年，公司實現營收138.76億元，同比增長204.4%，營收規模超過去年全年。同期，公司的期內利潤同比更是暴漲385.58%，達到46.82億元。
進入第三季度，公司業績延續強勁增長勢頭，整體收益（未經審核）同比增長245%-250%，再度印證了自身強大的市場競爭力。
伴隨著泡泡瑪特的高速發展，創始人王寧的財富也同步飆升。在最新的《2025胡潤百富榜》中，王寧家族的財富攀升至1820億元，較前一年暴漲近6倍，排名狂飆155個位次升至第17位。
雷達財經注意到，截至11月7日收盤，泡泡瑪特的股價雖然較年初上漲了約130%，但與8月末的歷史高點相比，卻大幅縮水近四成。
直播言論引爭議，新款盲盒印錯字
11月6日，一場突如其來的風波在泡泡瑪特抖音官方旗艦店的常規直播帶貨中悄然掀起。
當晚，在工作人員展示品牌最新推出的"DIMOO新生日記系列-掛鏈盲盒"時，兩名員工的對話意外被實時直播記錄下來。
其中一人拿起產品后脫口而出："哎嘛，這東西賣79確實有點貴"，另一人隨即回應道："沒事會有人買單的"。
這段簡短的對話隨后迅速在網絡上傳播，引發諸多消費者的不滿和質疑。11月7日，“泡泡瑪特直播事故”的話題直接沖上微博熱搜第一。
據了解，這款引發爭議的DIMOO掛鏈盲盒是泡泡瑪特11月剛剛推出的新品。據泡泡瑪特介紹，該系列包含6個常規款和1個隱藏款，常規款抽取概率為1:6，抽到隱藏款的概率更是低至1:72。
面對突如其來的輿論危機，泡泡瑪特在11月7日迅速做出回應。公司客服表示，已經第一時間將情況交由相關部門處理，目前正在積極核實中，并對相關工作人員進行內部處理。
不過，對于市場最為關注的79元商品價格是否會進行調整的問題，客服表示暫未收到相關通知。
同日，泡泡瑪特方也向媒體表示：“確實發生了直播事故，公司正在緊急調查，但不會開除直播事故中相關員工?！?/p>
事實上，此次直播事故，并非泡泡瑪特近期卷入的唯一一個爭議。
據媒體報道，近期有大量消費者反映，泡泡瑪特“SKULLPANDA餐桌系列”手辦盲盒部分款式品牌名稱存在錯印的情況，原本的“POP MART”被誤印成“POP MAET”。隨后，泡泡瑪特迅速采取下架處理措施。
此外，在黑貓投訴平臺上，與泡泡瑪特相關的投訴目前已超過2萬條，近30天內新增的投訴多達392條，平均每天新增投訴13條，其中不乏產品質量相關的投訴。
有分析認為，前述事件的接連發生，給泡泡瑪特的品牌形象造成一定沖擊。直播事故中工作人員的爭議言論，直接點燃了消費者對品牌產品定價合理性的質疑；而產品錯印等品控問題的出現，則暴露出其在質量管理環節存在的疏漏。
業績一路狂飆，全球化戰略成效顯著
盡管近期身陷前述風波的困擾，但泡泡瑪特2025年的業績仍保持高速增長態勢。
根據公司發布的中期報告，上半年，泡泡瑪特實現營收138.76億元，同比大幅增長204.45%，這一數字已經超過其去年全年130.38億元的營收規模。
同期，泡泡瑪特的期內利潤達到46.82億元，同比漲幅高達385.58%，盈利規模大幅提升。
此外，公司的毛利率也呈現出顯著提升的良好態勢，由去年同期的64.05%大幅提升6.3個百分點，躍升至70.34%。
從業務結構來看，上半年，泡泡瑪特的毛絨類產品實現爆發式增長，斬獲61.39億元的收入，同比暴漲1276.2%，占總營收的44.2%，首次超越手辦類產品，一躍成為公司的第一大收入來源。
手辦類產品雖仍為泡泡瑪特貢獻了可觀的收入，達到51.76億元，同比增長94.8%，但其在總營收中的占比降至37.3%。
同期，MEGA產品實現收入10.07億元，同比增長71.8%，營收占比為7.3%；衍生品及其他產品錄得收入15.54億元，同比增長78.9%，營收占比為11.2%。
在IP運營方面，目前，泡泡瑪特已構筑起以THE MONSTERS、MOLLY、SKULLPANDA、CRYBABY、DIMOO等為核心的多元IP矩陣。
今年上半年，泡泡瑪特共有13個藝術家IP收入破億。其中，LABUBU所屬的THE MONSTERS系列表現尤為突出，上半年狂攬收入48.1億元，同比增長668%，占總收入的34.7%，成為公司最賣座的明星產品。
同期，MOLLY系列實現收入13.6億元，同比增長73.5%；SKULLPANDA實現收入12.2億元，同比增長112.4%；CRYBABY實現收入12.2億元，同比增長248.7%；DIMOO實現收入11.1億元，同比增長192.5%，各IP均展現出強勁的增長潛力。
分區域來看，中國市場作為泡泡瑪特的核心業務區域，上半年實現營收82.83億元，同比增長135.2%。其中線下渠道貢獻營收50.84億元，同比增117.1%；線上渠道貢獻營收29.37億元，同比增長212.2%。
雷達財經了解到，今年4月，泡泡瑪特宣布啟動全球組織架構調整，分別在大中華區、美洲區、亞太區、歐洲區設置區域總部。
而泡泡瑪特的全球化戰略，目前已取得顯著成效。上半年，泡泡瑪特海外市場實現營收55.93億元，同比增長439.6%，占總營收的約四成。
在渠道布局方面，泡泡瑪特持續加速全球化擴張。截至上半年末，泡泡瑪特在全球18個國家開設了571家線下門店及2597臺機器人商店，分別較2024年底凈增40家和105臺。其中，中國內地門店443家，亞太地區69家，美洲地區41家，歐洲地區18家。
值得一提的是，美洲市場成為泡泡瑪特海外擴張的重點區域，上半年凈增線下門店19家，線下渠道實現收入8.4億元，同比增長744.3%。
到了第三季度，泡泡瑪特延續上半年的強勁增長勢頭。根據公司10月21日發布的最新業務狀況公告，第三季度，公司整體收益（未經審核）同比增長245%-250%。
其中，中國市場收益同比增長185%-190%，海外市場收益同比增長365%-370%，增速遠超國內市場，成為公司新的增長引擎。
具體來看，各區域市場均呈現出蓬勃發展的態勢：亞太同比增長170%至175%；美洲同比狂飆1265%至1270%，成為增長最快的市場；歐洲及其他地區增長735%-740%。
在中期業績會上，泡泡瑪特創始人王寧滿懷信心地表示，公司去年營收是100億，今年原本希望能夠做到200億，“但是感覺今年應該300億也很輕松”。
85后創始人王寧，財富飆升近6倍
泡泡瑪特的高速發展，直接推動創始人王寧的個人財富實現爆發式增長。
在最新公布的《2025胡潤百富榜》中，王寧家族憑借高達1820億元的財富傲然位列第17位。
相較上年的275億元，王寧家族的財富規模實現了近6倍的驚人躍升，排名更是如火箭般飆升了155個位次。
去年7月，37歲的王寧還首次入選福布斯中國CEO榜單，并登上封面，一舉成為該榜單歷史上最年輕的白手起家創始人。
回看王寧的創業歷程，這位1987年出生的河南小伙，從經營格子鋪起步，后精準切入潮玩賽道。他以MOLLY等核心自有IP為破局關鍵，推動企業實現快速成長，如今更憑借LABUBU的火爆出圈，讓品牌影響力輻射全球潮玩市場，成為中國潮玩走向世界的重要推手。
泡泡瑪特于2020年登陸港股。而王寧身家的極速攀升，與泡泡瑪特在資本市場上的表現密不可分。截至11月7日收盤，泡泡瑪特股價年內漲幅約130%。
展望未來，泡泡瑪特有著清晰而宏大的規劃。在IP孵化與運營方面，公司將進一步加大投入，提升孵化與運營能力，不斷豐富產品矩陣，以滿足不同消費群體的多元化需求。
同時，公司將堅定不移地推進全球化戰略，深化在重點市場的布局，提升品牌在國際市場的知名度和影響力。
在產品創新方面，泡泡瑪特將聚焦高增長品類，加大在毛絨產品、MEGA系列等方面的投入力度，同時積極探索新的產品形態和使用場景，為消費者帶來更多驚喜和選擇。
在8月的中期業績發布會上，泡泡瑪特供應鏈中心總裁袁俊杰透露，毛絨玩具現在一個月的產能是去年同期的十倍以上，現在是3000萬只左右。
在渠道建設方面，泡泡瑪特將繼續優化線上線下渠道布局，以提升用戶體驗。線下將進一步加密門店網絡，特別是在海外市場的布局；線上將加強與各大電商平臺的合作，同時提升自有平臺的運營效率。
此外，在進一步深耕潮流玩具業務的同時，泡泡瑪特還積極推動樂園等新業務的落地，致力于打造以IP為核心的更完善、更豐富的商業生態，為消費者帶來全方位、沉浸式的消費體驗。
不過，值得注意的是，盡管泡泡瑪特的股價較年初翻了一倍還多，但相較于8月末一度觸及339.8港元/股（前復權）的歷史高點，泡泡瑪特的最新股價在短短兩個多月的時間里已縮水近四成，這給公司未來的發展帶來了一定的挑戰和不確定性。
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